A股蓄势！关注新一轮机遇

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　　市场全天震荡调整，创业板指领跌再创调整新低。

　　盘面上，AI眼镜概念股集体爆发，、、、等多股涨停。游戏股震荡反弹，、、涨停。大基建股开盘冲高，、、涨停。下跌方面，风电概念股震荡走低；猪肉股展开调整。

　　板块方面，AI眼镜、游戏、消费电子、西藏等板块涨幅居前，风电设备、CRO、猪肉、维生素等板块跌幅居前。总体上个股跌多涨少，全市场超3700只个股下跌。

　　截至收盘，沪指跌0.6%，深成指跌1.17%，创业板指跌1.42%。沪深两市今日成交额4775亿，较上个交易日仅放量2亿元。

　　01． 成交额险些三度“破纪录”

　　今日市场再度陷入分化调整，三大指数集体收绿。

　　量能方面，本周以来，沪深两市成交额持续低迷，今日险些连续第三天“破纪录”——8月12日成交4959亿创2020年5月25日以来新低；8月13日成交4773亿创2019年12月24日以来新低；8月14日成交4775亿，依旧处于历史地量。

　　盘面上，游戏板块持续拉升。

　　消息面上，8月13日，Valve公布了Steam平台最新一周销量榜（2024年8月6日至13日），《黑神话：悟空》拿下了Steam全球周销量冠军。作为首款中国神话背景的国产3A大作，《黑神话：悟空》从2019年以来就受到全球玩家关注。此类现象级游戏的破圈，有望带动游戏市场整体活跃度提升。

　　此外，小游戏出海的亮眼表现同样引起关注。表示，从厂商维度来看，小游戏出海开拓了出海的新路径/模式：即以“进口-本土化-出口”或“境内原生-出口”做玩法，以买量、全域本地化品宣做运营。这能够放大厂商的出海区域和用户面、提升研运能力，积累经验以扩充中腰部游戏厂商的能力半径。

　　游戏股之外，AI眼镜概念表现活跃。

　　消息面上，据《科创板日报》8月13日报道，苹果的AR技术团队正在试验开发多款产品，包括AR眼镜、平价版VisionPro等，新产品或对标Meta。

　　对此，多家公司已经作出回应。据21世纪经济报道，博士眼镜相关工作人员表示，公司与国内智能眼镜生产商进行合作，但博士眼镜负责零售，并没有相关的研发技术。相关工作人员表示，公司不涉及人工智能相关业务，但拥有AR眼镜研发技术。

　　不过要注意的是，由于今日市场量能的提升幅度有限，故而热点延续性不足的问题依旧未能改善。多数热点在短线拉升后皆因后继乏力而震荡回落，个股炸板率更是接近50%。

　　另一方面，无论是游戏股、AI眼镜还是大基建方向，亦或是消费电子、智能驾驶等获得资金回流的前期热点，对指数的带动作用均有限。今日，市场主要指数均收跌。

　　整体而言，目前市场仍处于弱势整理结构之中，市场人士认为，想要破局的话，仍需一个能带动短线情绪并与指数形成共振的领涨题材出现。

　　02． 聚焦美国7月CPI，警惕“经济衰退”

　　海外方面，全球投资者更关注今晚将出炉的美国7月CPI数据，这对美联储9月份的降息力度有重要参考意义。根据安排，今晚（周三）20：30，美国将公布7月CPI数据。

　　值得注意的是，昨晚率先出炉的PPI数据为美国金融市场奠定了一个颇为乐观的基调。

　　数据显示，7月美国PPI环比增长0.1%，低于6月0.2%的环比涨幅；7月PPI同比增长2.2%，也低于6月2.7%的同比涨幅，同时也创下了今年3月以来最小同比涨幅。剔除食品和能源的核心PPI较上月持平，较去年同期上涨2.4%。

　　周二PPI数据的温和表现，也令不少投资者对周三的CPI抱有了更多期待。

　　对于今晚的数据，经济学家预测中值显示，美国7月CPI料将环比上升0.2%，高于前一个月的下降0.1%，7月CPI同比涨幅则预计将维持在3.0%。剔除能源和食品价格的核心CPI环比和同比则预计分别为0.2%和3.2%。

　　温和的通胀数据，也令投资者加大了美联储降息的预期。芝商所的美联储观察工具显示，利率期货市场交易员目前预计美联储9月降息50个基点的概率约为52%，降息25个基点的概率为48%。

　　不过也要警惕，预期“经济衰退”的比例仍一直居高不下。

　　摩根大通的模型显示，由于美国国债的重新定价，美国经济衰退的可能性从3月底的20%上升至31%。分析指出，近期美股新一轮上涨的原因是市场押注美联储将以更激进的步伐降息，但如果接下来的经济数据继续疲软，股票和信贷市场可能会大幅下跌。

　　此外，债券市场对经济衰退的预期比股市更高。高盛的模型显示，基准利率在12个月后的隐含变化表明明年经济衰退的可能性为92%。综合股票和债券市场，高盛预计，美国经济衰退的几率为41%，相比4月份的29%显著上升。

　　03． A股低谷期，或酝酿下一轮机遇

　　最后，回到A股市场来看。

　　在成交极度低迷的情况下，当前A股又陷入一轮震荡下跌行情，每到这种时候市场消极情绪往往格外明显。但容易被忽略的是——每一次的低谷都在酝酿着下一轮的机遇。

　　回顾2024年春节前的行情，从2023年12月份开始，“信心”一词被反复提及，直到2024年2月初，市场一根大阳线带来反转，A股迎来一轮普涨行情，沪指三个月涨幅近20%。此时回头去看市场低迷的1月份，其实处处是机会。

　　站在当前时点看，市场的调整其实是过度沉溺于恐慌情绪。

　　一方面是，8月初以来全球市场动荡，导致投资者风险偏好整体恶化，获利盘在全球基本面可能的负面信息刺激下开始“大回吐”；另一方面是，全球市场动荡导致资金平衡被打破，当前投资者左侧布局的积极性不高。

　　相较于外围市场的动荡不安，当前A股市场具备较高的性价比和较强的吸引力，不应当对市场的中长期走势感到过度悲观。短期风险因素集中暴露背景下资产价格可能已经反映过于悲观的预期。

　　往后看，德讯证顾预计，资金面紧平衡仍将阶段性延续，在政策和基本面发生积极变化后有望逐步改善。认为，局部流动冲击下外资短期难以回流、国内期待货币政策打开空间，积极信号显现但仍需等待，建议控制仓位。

　　配置思路上，华泰建议：

　　①中期底仓：宏观供需两端压力下，凭借自身能力提升保持ROE中枢平稳但市场却沿ROE下行定价的资产——A50以及性价比更高的港股运营型红利资产（如公用事业等）；②短期进攻配置：供需双向改善、二季度景气边际向上、且边际具备催化的行业——如造船链等。

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