光大期货：8月1日有色金属日报

　　铜：

　　隔夜LME铜震荡走高，价格上涨2.31%至9240美元/吨；SHFE铜主力上涨1.86%至74970元/吨；现货进口窗口继续打开。宏观方面，美联储继续保持利率不变，符合市场预期，但决议不再提“仍高度关注通胀风险”，而是关注就业和通胀面临的风险，鲍威尔表示9月份FOMC货币政策会议上，降息可能是一个选项，如果通胀数据支持，FOMC最快将在9月份选择降息；国内方面，受“淡季、需求不足和极端天气”影响，7月制造业PMI回落至49.4，这也意味着稳增长政策预期可期。基本面方面，需求方面，LME持续交仓，或影响市场对海外需求预期，但交仓或已接近尾声；国内需求正逐渐好转，社会库存也将继续呈去库趋势。当前铜价已回吐3月份以来的大部分涨幅，这也是对此前预期的证伪，但也是对当前宏观利空和基本面偏弱的定价，笔者认为随着宏观和需求双重改善，后期铜价或将逐渐企稳反弹，但幅度不宜期待过高。

　　镍&：

　　隔夜LME涨2.74%，涨2.26%。库存方面，昨日 LME 镍库存增加96吨至105186吨；国内 SHFE 仓单增加18吨至16509吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升贴水上涨100元/吨至-50元/吨。不锈钢方面，库存端，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存109.6万吨，周环比下降1.15%，生产端放缓，主动调节，成本端镍矿依旧维持相对偏紧的状态，镍矿内贸价格维持，镍铁价格表现偏强。新能源方面，原材料现货流通有所缓解，淡季压力采购积极性或将进一步减弱。镍矿问题导致短期下方空间有限，且近期获悉矿端供应依旧偏紧，镍铁价格延续偏强，叠加宏观因素导致短期偏强运行。

　　&电解铝：

　　氧化铝震荡偏强，隔夜AO2409收于3667元/吨，涨幅2%，持仓减仓2738手至8.2万手。震荡偏强，隔夜AL2409收于19310元/吨，涨幅1.63%。持仓减仓7366手至19.9万手。现货方面，SMM氧化铝价格小幅调降至3904元/吨。铝锭现货贴水扩至50元/吨，佛山A00报价跌至18850元/吨，对无锡A00贴水120元/吨，下游铝棒加工费多地持稳，包头南昌无锡下调30-50元/吨；铝杆6/8系加工费上调66元/吨。铝价下行未能带动下游补库积极性。国内以旧换新政策存在消费向好预期，但对短期消费暂无实质性助力。预计宏微情绪或有分歧，铝价震荡调整为主、难以延续顺畅回调节奏。

　　锡：

　　主力涨3.14%，报251640元/吨，锡期货仓单11294吨，较前一日减少218吨。LME锡涨4.09%，报30395美元/吨，锡库存4600吨，减少25吨。现货市场，对2408云锡升水1200元/吨，交割升水600-800元/吨，小牌无报价。价差方面，09-10价差-300元/吨，10-11价差-140元/吨，沪伦比8.28。价格跌回至上一轮快速上涨的起点，短期基本面未有改变下，下端支撑开始显现，中期维持看涨，但因当前市场情绪极反复，单边轻仓为主。

　　锌：

　　主力涨0.73%，报22810元/吨，锌期货仓单60867吨，较前一日减少1503吨。LME锌涨1.85%，报2699.5美元/吨，锌库存236375吨，减少2050吨。现货市场，上海0#锌对2408合约贴水0-10元/吨，对均价贴水0-5元/吨；广东0#锌对沪锌2409合约贴水10元/吨，粤市较沪市升水40元/吨；天津0#锌对沪锌2408合约升水0-30元/吨，津市较沪市报升水10元、吨。价差方面，09-10价差+15元/吨，10-11价差+60元/吨，沪伦比8.45。基于当前的供需节奏，三季度国内锌会维持去库态势，去库驱动主要来自旺季需求环比复苏和供应端因亏损降低开工负荷。但是，海外方面欧美制造业疲软，需求疲软加上海外供应稳定，锌海外依然较为过剩。内强外弱预期下，当比价下行时可以持续关注锌内外反套机会。

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　　31日工业硅探底回升，主力2409收于10440元/吨，日内涨幅1.61%，持仓减仓13766手至18.3万手。现货继续企稳，百川参考价12062元/吨，较上一交易日下调43元/吨。其中#553各地价格区间回落至11300-12350元/吨，#421价格区间回落至12150-12900元/吨。最低交割品为#421价格降至10300元/吨，现货升水收至50元/吨。西南复产放缓，西北开始减产，硅价触底下游存在抄底可能，或助力硅价重心小幅抬升，但无持续性驱动、后续大涨无力，可维持逢高沽空思路。

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　　昨日碳酸锂期货2411合约涨0.98%至82700元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价下跌400元/吨至8.2万元/吨，工业级碳酸锂平均价下跌400元/吨至7.71万元/吨，电池级氢氧化锂平均价下跌350元/吨至7.79万元/吨，基差-700元/吨。仓单方面，昨日注销32，177吨。供应端，国内生产降速暂不明显，海外进口资源和锂盐方面有所放缓，然整体仍维持较高的供应水平。需求端，8月仍为淡季，初步正极材料排产环比预计小幅下降，终端新能源汽车销售表现也较为一般。库存方面，整体库存水平延续增加，结构上来看以其他环节增加为主。近日期货价格快速下跌已至新低，但基本面维持偏弱态势，继续追空性价比较低。