突发换帅的白云山医药：净利增速连跌3年，两大单品承压

　　文| 原祎鸣

　　7月22日，发布公告宣布董事长李楚源辞职，并表示该事件不会对白云山的业绩发展造成影响。

　　截至今日，李楚源已在白云山掌舵11年，其上任后“挽救”了接连亏损的白云山中药厂，随后主导回收“王老吉”品牌、推出“国产伟哥”枸橼酸西地那非片，两大单品时至今日仍在白云山的财报中占据着举足轻重的位置。

　　不过，有业内人士认为，在药企激烈的竞争下，白云山也因创新不足、销售费用过高而导致净利润增速连年下跌，并逐步落后于行业水平，如今董事长突然辞职，更是让白云山陷入了风雨飘摇的境地。

　　董事长突然辞任

　　7月22日，广州白云山医药集团股份有限公司（以下简称“白云山”）发布公告称，公司董事会收到董事长李楚源递交的书面辞职报告。李楚源先生因个人原因，辞去公司第九届董事会董事长、执行董事及董事会战略发展与投资委员会主任的职务。辞职后，李楚源先生不再担任公司的任何职务。

　　在公告中，白云山表示，李楚源与公司董事会并无任何意见分歧，其辞职也不会影响董事会的正常运作，目前，副董事长杨军先生代为履行公司董事长职责。根据媒体报道，李楚源以及其家族成员已被警方传唤调查。

　　白云山在2023年财报中介绍道，李楚源今年58岁，为俄罗斯工程院外籍院士，正高级经济师、（教授级）高级工程师职称，第十四届全国人民代表大会代表、中共广州市十二届委员会委员，享受国务院特殊津贴专家，全国劳动模范，2022 经济年度人物，中国好人榜好人，中国十大经济年度人物，中国双拥年度人物， 广东省十大创新人物，广东省十大经济风云人物，广州市十大杰出青年，广州市党代表，广州市管优秀专家。

　　李楚源于1988年7月参加工作，曾先后在广州白云山制药总厂、广州白云山制药股份有限公司、广州白云山中药厂厂长、广州白云山和记黄埔中药有限公司、广州医药集团有限公司（以下简称广药集团）等多家公司任职。

　　1999年，李楚源出任白云山中药厂厂长、党委书记，彼时，白云山中药厂处于连年亏损之际。2010年，李楚源任职白云山副董事长，2012年，白云山收回“王老吉”凉茶品牌，次年“白云山”整体上市，李楚源担任白云山董事长。截至今日，李楚源已在白云山掌舵11年。

　　代理董事长职责的杨军今年55 岁，为工商管理硕士，正高级经济师。杨军于1992年7月参加工作，曾先后担任白云山股份董事会秘书、董事、党委副书记、纪委书记、监事会召集人；敬修堂药业党委书记、董事；广州国际集团有限公司党委副书记、常务副总经理等。

　　杨军自2020年1月起任白云山董事，2020年6月起任白云山副董事长，现任广药集团党委副书记、副董事长、总经理，广药（澳门）公司董事长和天心制药董事长。

　　净利润增速连年下滑，白云山两大单品面临激烈竞争

　　白云山官网介绍道，该公司于1997年9月1日成立，注册资本为人民币8.109亿元，由广州医药集团有限公司属下的八家中成药制造企业和三家医药贸易企业经重组后成立，主要从事中成药的制造与销售，中药、西药与医疗器械的批发、零售与进出口及天然药物与生物医药的研究开发。

　　目前，白云山拥有大南药、大健康、大商业、大医疗四大业务板块，业务包括中西成药、西药、中药和医疗器械的批发、零售和进出口业务，以及大健康产品的研发、生产与销售、医疗服务、健康管理、养生养老等健康产业投资等。

　　财报数据显示，白云山近年来营收和利润均有所增长，但增幅已明显下滑。2023年，白云山实现营业收入755.15亿元，同比增长6.68%；归母净利润40.56亿元，同比增长2.25%。大南药、大健康、大商业的业务板块营收分别达108.89亿元、111.17亿元、527.62亿元。

　　2024年第一季度，白云山实现营业收入229.46亿元，同比增长6.09%；净利润19.58亿元，同比增长2.59%。

　　不过，对比财报数据可以看出，相较2021年的27.6%及2022年的6.63%，白云山的净利增速连续三年放缓，且低于医药行业平均净利率近8%。

　　净利下降，系产品降价以及营销费率高所致。2021—2023年，白云山的销售费用分别为59.55亿元、58.75亿元、61.05亿元，高于行业平均水平。此外，2022年，白云山旗下3家药企被国家医保局点名通报虚高定价，整改后所涉87个品种价格平均降幅50%以上，部分品规被停止采购。

　　根据财报数据，白云山的增长离不开两大单品——“国产伟哥”枸橼酸西地那非片和王老吉凉茶的支撑。2023年，枸橼酸西地那非片收入12.9亿元，同比增长22.58%，毛利高达91.76%。以王老吉凉茶为主要贡献的大健康板块收入111.17亿元，同比增长6.15%，毛利率达到44.41%。

　　不过，两大单品仍然面临着不小的内外压力，目前，凉茶市场仍在扩大，但王老吉的净利润同比增速仅为0.83%，被行业诟病“增收不增利”。且相比较2020年47.87%的毛利率，在成本上涨的情况下，王老吉的毛利率有所下滑。

　　而另一单品枸橼酸西地那非片如今也面临着激烈的竞争。据了解，目前国内已有20多个厂家生产西地那非。自2023年以来，、齐鲁制药的枸橼酸西地那非片也相继获批。

　　目前，虽然业绩仍有增长，白云山面临的压力仍然不小。有业内人士指出，对于药企而言，研发创新是保证长期高速发展最重要的因素。但2023年，白云山研发费用为1.04%，仍然远低于同行。时至今日，做中成药起家的白云山并不像头部中药企业和有独家秘方，目前仍然非常依赖王老吉等饮品的利润，且化学药品也主要以仿制药为主。

　　白云山在财报中提到，2023年，面对依然复杂的外部环境及受行业政策等因素影响，医药产业处于转型升级的重要窗口期。其中，医药行业面临一致性评价、药品集中带量采购、原材料价格上涨以及医保支付等挑战。

　　上述业内人士认为，在这个重要的窗口期，如果白云山仍然没有创新的优势，其发展将会面临更大的挑战。