十大机构看后市：三季度市场流动性拐点已现 “大力发展新质生产力”是政策重点方向
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本周三大指数，沪指涨0.37%，深成指涨0.56%，创业板指涨2.49%。A股后市怎么走？看看机构怎么说。
市场拐点的三大类信号仍在陆续验证，政策方面，三中全会改革类政策信号已明确，提振市场中长期风险偏好，短期稳内需与稳房价的政策有望在月末政治局会议明确，市场流动性也已经在逐步改善；外部方面，美国大选局势逐渐明朗，特朗普胜选的概率相对较高，国内自主可控和提振内需的政策预期不断增强；价格方面，内需不足约束下信号仍需观察，随着三大信号继续逐步验证，当前市场流动性拐点已现，三季度有望进一步迎来市场拐点，红利策略将持续分化，待市场拐点出现后再转向绩优成长。
研报指出，三中全会政策布局与时代背景相契合，关注三个要点：1． 三中全会强调“必须更好发挥市场机制作用”，同时强调“法治是中国式现代化的重要保障”。首先，过去发挥市场机制作用还有提升空间，这既包括了一些市场失灵的情况，也包含了政策的“度”需要更好把握情况。另外，市场化的基础是法制化，自由市场不等于野蛮发展，市场化要兼顾风险防范，法制化是一条重要的基准线。
对于本次二十届三中全会，我们建议重点关注：1）新质生产力：新质生产力是高质量发展的内在要求和重要着力点，本次三中全会对其进行重点着墨，并提到“促进各类先进生产要素向发展新质生产力集聚”。2）财税体制改革：本次发布会对财税体制改革如何改进行了进一步的透露，重点在于呵护地方财力，有利于缓解当前土地出让金向上弹性较弱背景下的地方财政压力。3）国企改革：本次全会提到要“推动国有资本和国有企业做强做优做大”。此外，一些新提法，如“国家宏观资产负债表管理，优化各类存量结构调整”等也建议进一步关注在后续《决定》中的进一步阐述，或将涉及更大范围的政策设计，或对国家经济资源配置产生深远影响，建议持续关注。
研报认为，自主可控是网络安全的“基石”，操作系统国产化替代是大趋势操作系统是IT 系统的基石，是支撑数字基础设施的重要“底座”。我们认为，微软蓝屏事件体现了操作系统自主可控的必要性。
国产操作系统在高可靠等方面也取得了重要成果。以华为鸿蒙OS 为例，鸿蒙内核无Root 权限，从源头提升了系统安全性。
“大力发展新质生产力”是当前政策的重点方向，而科技创新是发展新质生产力的核心要素。我们认为未来政策对于科技创新的支持力度将持续上升，其中将包括体制机制改革，资本市场改革，以及产业政策加持等。科技创新政策加码或将有效加速我国自主科技发展进程，对发展新质生产力以及保证我国供应链安全均有重大的战略意义。
研报表示，无人驾驶出租车有助于提升消费者对智能驾驶的认知程度，里程积累也有助于技术方案完善和迭代；其面临的潜在市场空间广阔，初期受制于成本和技术等因素，中期维度随着成本下降、技术迭代，智能驾驶渗透率有望逐步提升。
研报表示，情绪继续向均值回归。本周维稳资金加大力度，三中全会圆满闭幕，全A 成交额重回6000 亿元以上，市场温度继续向均值回归；7 月政治局会议在即，后续政策力度有望维持强势；综合来看，国内投资者情绪处于持续修复的窗口。但也需注意，近期市场更多呈现超跌反弹特征，领跑行业为此前领跌行业，投资者依然在等待新方向以及合力的出现，中期能够支撑行情走长、走强的是宏观环境切换。
继续对市场持有较为乐观的态度，建议积极抓住板块配置窗口期本周，又有6 家公司（、、、、和）披露2024 年半年度业绩预告，包括5 家预增和1 家略增，目前共有11 家公司已披露2024 年半年度高增业绩预告。随着中报披露窗口期来临，有望开启北交所中报行情，建议关注中报业绩优质+低估值高利润质量公司。
首批沙特ETF 上市引发市场投资热情。上市首日，两只沙特ETF 皆以10%的价格涨幅、合计近50 亿成交额、超过300%的换手率收盘。
ETF 规模稳步增长，中央汇金持续增持。今年以来市场持续震荡，而ETF 规模依然稳步向前，成为权益投资发展的新引擎，全部上市ETF 规模达2.67 万亿元。根据定期报告，中央汇金继今年一季度大举增持头部宽基ETF 之后，二季度再度出手增持。
研报表示，当前中短端更具确定性，久期博弈建议等央行实操（卖债/临时正逆回购）落地，债市调整出空间再关注，或者等待降息（OMO/LPR/存款利率）打开利率向下的空间。具体来看：1）三中全会落地，后续结合经济走势，关注政策变化。2）人民币外部压力有望缓解，但在货币政策进一步宽松之前，10 年和30 年国债利率政策底不应轻易触碰。3）若央行卖债操作久未落地，利率或下探破2.25%、2.45%。4）从回撤管理角度，债市小步慢涨、大跨步急跌的特征下，需对长债超长债维持一份谨慎。5）关注供给对债市的扰动。
