马斯克着急“画饼”，资本为何不买特斯拉的账？

　　这场发布会延误了整整五十分钟，但却只持续了二十分钟。看起来，资本市场并不满足马斯克画出的美好蓝图，他们更想看到能解近渴的入门车型。

　　尽管马斯克表示，这是继2017年发布Model 3以来，特斯拉最重要的发布会，但如此焦点的发布活动，却仅仅持续了二十分钟，还是令人颇感意外。马斯克展示的无人驾驶出租车和人形，无法给特斯拉近期业绩带来实际帮助，也没有公布外界最为关心的入门车型消息。

　　这种未来美好愿景与眼下增长乏力的巨大落差，显然让投资者感到了失望。受此影响，特斯拉股价周五暴跌9%，创下了过去两个月的最大跌幅；今年以来，特斯拉累计下滑超过12%，目前市值再度跌破了7000亿美元。

　　发布会仅持续20分钟

　　昨天特斯拉在加尼福尼亚州洛杉矶Burbank的华纳兄弟公司电影片场，召开了“我们，机器人”（We，Robot）为主题的发布会，正式发布了一款自动驾驶出租车CyberCab和一款自动驾驶巴士Robovan，同时展示了人形机器人Optimus承担更多日常任务的场景。

　　发布会原定加州时间晚上7点开始。然而，时间过去了大半个小时，马斯克却始终没有现身，直到7点37分才在X（此前推特）上表示，现场有人突发意外，需要紧急护理。一位特斯拉前员工表示，发布会推迟或许是马斯克自己的问题，他并不是一个很守时的人。

　　直到7点55分，主持人才登台暖场，宣布马斯克即将到达现场。镜头随即切换，穿着黑色皮衣的马斯克登上一辆银色两门小车，直接开到了发布现场，这个炫酷场景随即点燃了现场气氛。特斯拉精心选择了华纳兄弟片场发布新车，这里的建筑与街道场景看起来既炫酷又复古。过去一段时间，披着伪装衣的特斯拉无人车已经在周边道路进行了大量准备与预演工作。

　　这辆车命名为Cybercab，车身设计糅合了特斯拉数款车型的风格：Model 3的上半身，加上CyberTruck的车尾，再加上超跑标志性的剪刀车门。车内除了两个座位，就只有一个巨大的中控屏，没有方向盘，也没有刹车和加速踏板。而且，车身没有充电接口，会采用感应充电。马斯克表示，Cybercab将于2026年开始生产，预计价格低于3万美元。

　　除了外界预料之中的CyberCab，马斯克还展示了一辆造型方正、内部宽敞的Robovan，这款可以容纳20人的商用车可以作为载人巴士，也可以用于运货。马斯克介绍，未来无人驾驶车辆的出行成本会降低到每英里10-15美分。除了两款无人驾驶车辆，马斯克还表示，特斯拉明年会在加州和得克萨斯州启动Model Y和Mode 3两款车型的无监督FSD（全自动驾驶）功能。

　　当然，昨晚发布会最为炫酷的时刻，绝对是特斯拉人形机器人Optimus略显蹒跚地走上舞台的那一幕。马斯克表示，Optimus已经可以承担越来越多的日常工作，未来规模生产之后，机器人价位可能会降到2-3万美元的（家用普及）水平。“这将是有史以来最重要的产品”。

　　到这里，发布会仅仅开始了二十分钟就结束，随后就是现场观众排队体验无人驾驶出租车CyberCab。而诸多人形机器人则留在发布会现场与观众进行各种互动，在电子乐中蹦迪，为观众调酒，甚至还会玩石头剪刀布。

　　电动车概念无法支撑股价

　　这么炫酷的发布会，为什么特斯拉股价今天还会大幅下跌？实际上，从以往发布会来看，特斯拉股价在发布会结束后下滑是常态，这主要是因为投资者在发布会之前积累了过高的预期。此次股价大跌也是同样的原因。

　　在过去一年电动车市场显著降温，特斯拉增长明显乏力之后，马斯克和特斯拉迫切需要打造“自动驾驶”和“机器人”两大未来新概念，继续支撑特斯拉市盈率60多倍的股价和超过其他车企数倍的7000亿美元市值。

　　特斯拉股价此前飙升，是因为电动车概念。从2019年到2021年，特斯拉股价连翻十多倍，市值超过万亿美元，成为全球汽车第一股，马斯克一跃成为全球首富。这主要是因为市场看好未来汽车行业的电动化方向，而特斯拉已经在电动车行业占据着无可动摇的先机与优势。

　　但从2022年初开始，随着美国股市明显回调，特斯拉股价也开始大幅回落。尽管依然是全球汽车第一股，但特斯拉市值已经从最高时的1.3万亿美元回落到目前的7000亿美元水平。马斯克也一度失去了全球首富的位置。

　　特斯拉股价之所以大幅回落，除了马斯克本人“不务正业”以及深度介入政治争议的因素之外，最主要的原因是电动车市场开始降温，而市场领头羊特斯拉面临着越来越大的竞争压力，增长已经显著放缓，甚至出现了下滑。

　　马斯克今年年初公开承认，特斯拉可能会在未来一年面临大幅放缓的困境。他已经不再提及此前雄心勃勃的每年增长50%的目标。但现实比他设想的更为严峻。今年前两个季度，特斯拉全球交付首次连续下滑，虽然第三季度同比增长6.4%，但依然低于市场预期。

　　在全球最大的电动车市场中国，特斯拉面临着中国车企的激烈竞争，市场份额已经逐步下滑到今年8月的6.2%（中国乘联会数据）。而在美国和欧洲市场，特斯拉更面临着电动车市场整体降温的不利因素，尤其是美国薄弱的充电基础设施和高昂的电动车售价，更是直接打击了消费者的购买意愿。

　　马斯克本人鲜明的政治立场，也影响到了特斯拉的主要消费群体。今年第三季度，特斯拉在美国销量下滑3.2%，仅为15万辆，今年以来累计售出46.8万辆，同比减少4.6%；不出意外的话，今年特斯拉可能会在美国出现负增长。在美国最大市场加州，今年第二季度特斯拉交付量更是骤降了24%。

　　远水解不了近渴

　　缺乏新车型是特斯拉销量放缓的重要原因，虽然Model Y和Model 3依然是全球最畅销的电动车型，但都已经发布了超过五年时间，特斯拉始终没有后续发布面向家用市场的入门车型。因此，投资者迫切希望看到增长放缓的特斯拉尽快发布计划中的2万美元入门车型Model 2，给特斯拉带来新的销量增长推动力。

　　今年4月初，路透社发布独家爆料称，特斯拉已经放弃了入门车型。这一消息引发特斯拉股价大跌超过6%。马斯克愤怒驳斥这是假消息，随后宣布特斯拉会在8月8日展示无人驾驶出租车（后来又宣布推迟到10月10日），从而推动股价回升。

　　在电动车增长显著放缓的大背景下，自动驾驶和机器人是马斯克今年着重打造的两大概念。自今年4月马斯克宣布要发布无人驾驶出租车之后，特斯拉股价就开始止跌回升，已经累计攀升了40%。马斯克也因此再度成为全球首富。显然，特斯拉的目前股价市值已经包含了外界对特斯拉无人车和机器人的未来增长预期。

　　但除了无人车和机器人，投资者依然热切希望看到马斯克发布更为现实的产品，尤其是放出关于入门车型的消息。因为特斯拉昨天发布的Cybercab和机器人，都需要数年甚至更长的时间，才有可能上市交付，并不能给特斯拉的眼下实际业绩带来任何帮助。

　　今年7月份马斯克还表示，会继续按计划在明年发布新的入门车型。但此次发布会上他并没有透露任何相关信息，这也让资本市场感到了失望。CFRA分析师内尔森（Garrett Nelson）表示，特斯拉近期产品路线图缺乏细节，让我们感到失望。

　　特斯拉和马斯克有着“发期货”的悠久传统，发布会上的新品至少要等待数年，跳票数次才能真正上市，尤其是全新的车型。而马斯克所承诺的诱人价格也是需要数年大规模量产之后才能达到。Semi电动卡车是在2017年10月发布的，但量产交付则是2022年底。CyberTruck是在2020年4月发布的，但量产交付则是在2023年底。

　　自动驾驶出租车也可能会跳票。虽然马斯克在发布会称，Cybercab会在2026年生产，价格不超过3万美元；但天风国际知名科技分析师郭明䥓表示，他通过供应链信息评估认为，特斯拉的无人出租车至少要到2027年第一季度才能量产，很难给特斯拉股价带来现实的提振。

　　自动驾驶落地困难重重

　　即便是马斯克昨天展示的两款炫酷自动驾驶出租车，也没有达到资本市场的心理预期。马斯克只是简单介绍，这款车会在2026年开始生产，并没有提供资本市场想知道更多的落地细节：技术规格、安全保证、商业模式还有监管规定。

　　汽车网站Edmuds分析师卡德维尔（Jessica Caldell）表示，“从现在飞跃到完全无人驾驶（尤其是无踏板无方向盘的全无人车）的差距如此巨大，我们认为特斯拉要在如此短时间（2026年）实现这一目标，过于激进了。

　　这已经是马斯克第N次承诺完全自动驾驶即将实现。过去十年时间，他已经在诸多场合不断描述未来的完全自动驾驶愿景，而每一次给出的时间预期都是两年；这一次也不例外。早在2015年底，马斯克就表示，特斯拉距离实现完全自动驾驶只有两年时间，只需要监管部门批准就可以上路。

　　十年时间过去了，特斯拉先后发布了Autopilot和FSD两代产品，但这些都是高级辅助驾驶系统（ADAS），在自动驾驶领域只能算是L2+级别，需要驾驶员保持专注和随时接管，距离L4级别的完全自动驾驶还有着明显差距。

　　即便如此，特斯拉的Autopilot和FSD也面临着诸多调查与诉讼。去年11月FSD正式上线第一天，一辆特斯拉在FSD模式下就在旧金山海湾大桥突然急刹车，导致八车连环追尾，所幸车速不快，没有人员伤亡。这起事故目前还在美国高速公路管理局（NHTSA）的调查之中。此外，马斯克和特斯拉还因为涉嫌过度宣传自动驾驶技术，在加州面临着诉讼。

　　更为重要的是，马斯克并没有在发布会上介绍无人驾驶出租车业务的监管障碍和安全级别，这也令资本市场感到忧虑。马斯克从2019年就开始描述特斯拉FSD的美好前景，称未来汽车自己可以上路接单，帮车主挣钱，但是Cybercab未来会怎样运营，是特斯拉自己组建车队，还是卖给消费者上路接单，这些关键的运营模式信息，资本市场想知道，马斯克都没有说。

　　虽然马斯克一直表示，自动驾驶技术比让人类司机更为安全，但目前特斯拉的交通事故绝大多数都是车主承担责任。未来真正进入Cybercab这样无踏板和方向盘的完全无人驾驶阶段，所有的事故都需要特斯拉独自承担责任，而一旦发生事故意外，特斯拉无人出租车的业务就可能遭遇重大打击。

　　目前自动驾驶出租车的两大头部企业是谷歌旗下的Waymo和通用汽车旗下的Cruise。两家企业都已经在美国诸多大城市试运营多年，并在去年拿到了加州政府颁发的正式运营牌照。然而，一起事故就毁了Cruise多年的运营努力。

　　去年10月，Cruise出租车在旧金山出现重大事故，在行人意外倒在车前轮下的情况下，继续拖拽着行人行驶了数十米才靠边停车，造成行人严重受伤。在事故发生后，Cruise的出租车执照被加州暂停，被迫进行停业整顿，对旗下所有无人车进行安全核查。随后，通用汽车还对Cruise进行了高层整顿和大裁员，短短三个月时间，Cruise的估值已经腰斩。

　　资本市场还是想要入门车

　　特斯拉为什么今日股价大跌，最关键的原因，Cybercab看起来并不是资本市场想要看到的特斯拉入门车型。特斯拉主要股东、Gerber Kawasaki基金CEO戈博（Ross Gerber）表示，自己很高兴看到Cybercab和Robocan这样的自动驾驶出租车，但他更想看到特斯拉发布一辆可以在近期上市、更加传统的低价入门电动车型。

　　“马斯克的愿景很美好，但是需要有人来实现。未来24个月特斯拉还是要卖电动车的，为什么不专注于电动车业务呢？”