期货开户数大增！A股波动剧烈，股指期货成“香饽饽”

来源：@华夏时报微博

华夏时报记者 叶青 北京报道

近期A股市场大幅上涨，不仅带动券商开户量大增，期货公司也迎来了一波开户热潮。从各家期货公司反馈的信息看，国庆假期期货公司也有投资者询问期货开户事宜，商品类期货品种开户数明显增多，股指期货是投资者咨询开户时最为关注的品种。

据了解，国庆节期间，不少期货公司都在官方平台积极推介开户业务，期待在这轮开户潮中抢占先机。记者也询问了浙商期货、、以及中州期货的开户情况，有客户经理表示，现在机构和个人开户的积极性都很高，比去年同期相比开户数量增长了两倍。

期货新开户数量增两倍

10月6日，中国期货监控发布通知称，根据十一期间期货公司反馈，为缓解部分期货公司节后首日可能出现的互联网开户压力，中国期货监控计划于2024年10月7日（周一）8：30—7：30临时开放期货互联网开户云平台，期货公司在确保不影响当日既定测试、运维等任务的前提下，可视自身情况参与。

国庆节后第一个交易日，记者询问了期货公司新开户的情况。浙商期货北京分公司副总经理屈晓宁表示，现在机构和个人开户的积极性都很高，特别是之前没开过股指期货的客户，目前新开户投资者主要目的是想参与股指期货交易，这与2015年那波行情有点类似。

屈晓宁表示，参与股指期货交易的主要是三类，一是以高杠杆交易博取高收益；二是不会精选个股的直接买股指方便；三是部分机构做对冲策略使用，以及日内交易灵活。不过，对于已经参与股指期货交易的投资者来说，还是需要注意期货市场自带杠杆，切莫满仓操作。

“从系统提前接入开户的10月7日至10月9日，新开户数量是平日的两倍，大多数以个人投资者为主。新开户倾向于金融、能源品种为主，不过，随着行情暴涨股指期货备受关注。其次，中东局势紧张，能源类期货品种也受到瞩目。”中州期货接受《华夏时报》记者采访时表示。

随着开户数量的倍增，记者也询问了期货公司，现有的老客户是否有增加保证金的计划。对此，中州期货表示，老客户的保证金增加是肯定的。此外，值得关注的是，以CTA策略为主的资管类基金产品问询度明显增加。因此，投资者可以关注私募CTA趋势产品，来参与本次行情。当然公募基金中也有一些商品类ETF，比如豆粕ETF是对标国内商品期货。

散户参与股指交易需谨慎

值得关注的是，在此次的期货开户热潮中，记者发现一个现象，原本很多做股票以及做商品期货的投资者，此次都把注意力转移至了股指期货，看着股指期货的大幅波动，这部分投资者都希望能从市场的底部做多，或者在股指期货的顶部做空，以此获得收益最大化。

对此，南华期货分析师王映表示，股指期货交易与股票交易的主要区别在于股指期货采用保证金交易的方式，交易时只需要按照投资期指市值的一定比例缴纳保证金，而股票交易需要支付全部购买市值的金额。其次，由于股指期货采用保证金交易，当出现亏损，具有追加保证金的风险。

此外，王映表示，股指期货市场采用T+0交易，当天可以买卖，而股票市场是T+1交易，当天买进股票，下一个交易日才可以卖出。与此同时，股指期货既可以买入，也可以卖出，即可以多空双向交易，股票只能买入，即只能进行多头操作。由于股指期货采用保证金交易，价格波动对应的盈利与亏损幅度较大，同时需要警惕追加保证金风险，若不及时补足保证金，将面临强行平仓风险。

创元期货投资咨询总部负责人刘钇含表示，股指期货与股票最大的不同在于股指期货是杠杆交易，投资者可以用较少的资金控制更大的仓位，而股票则需全额买入。最后股指期货有到期日，股指期货合约到期后会进行现金结算，而股票则没有到期日，投资者可以长期持有。

“对比股票来看，股指期货波动更大，股指期货最小一跳单位为0.2，对于沪深300和上证50来说最小变动金额为60元，对于中证500和中证1000来说最小变动金额为40元。个人投资者参与股指期货最需要注意的风险为杠杆风险，由于股指期货杠杆的特性，微小的价格变动会带来股指权益的较大变化，在股票价格变动剧烈时候，投资者可能会面临爆仓的风险。因此，股指期货在拥有高额投资回报的同时也会面临较大的价格风险。”刘钇含称。

刘钇含表示，由于股指期货实施的是每日无负债结算制度，对投资者资金管理的要求很高，如果投资者经常满仓操作股指期货，可能会面临经常追加保证金的风险。如果投资者没有在规定时间内补足保证金，按照规定会被强制平仓，造成重大投资损失。投资者需要密切关注期货公司调整股指期货保证金的信息来调整自己的仓位，降低风险。

另外，光大期货金融工程分析师王东瀛表示，相较于买入一篮子股票，购买股指期货交易更加方便，通常情况下股指期货与股票的波动率相同，能够线性追踪股票指数的涨跌。且股指期货是保证金交易，可以节约资金成本。而且股指期货基差贴水在到期日会回归，使得多头持仓可以获得额外的贴水收益。不过，在风险方面，期货的保证金交易使其天然具有高杠杆，投资者需要审慎评估账户风险。

开通股指期货需50万元

值得关注的是，相较于股票开户，股指期货的开户还是有一定的门槛。对此，一位准备开通股指期货的股民李先生也对《华夏时报》记者表示，即使已经开通期货账户，还是不能去交易股指期货。想开股指期货交易，必须要有50万元，而且在期货账户里放5天，这基本错过了这波抄底行情，只能继续等机会了。

不仅如此，王东瀛介绍，‌投资者还需参加过股指期货基础知识的学习，并通过中金所或期货公司的相关测试。

同时，在实际交易方面，投资者在进行股指期货开户之前，需要具备一定交易经验，近三年内累计不少于10笔的商品期货实盘交易记录，或者累计不少于10个交易日、20笔以上的金融期货仿真交易记录。此外，投资者还需满足年龄、风险偏好测试等其他方面的要求。

此外，王东瀛表示，在股指期货持仓方面，进行投机交易的交易者在沪深300股指期货某一合约的单边持仓限额为5000手；中证500、中证1000、上证50股指期货的某一合约单边持仓限额为1200手。交易方面，各品种股指期货某一合约日内开仓交易的最大数量均为500手。套期保值等风险管理交易的持仓和开仓数量不受此限。

据了解，目前我国已经上市的四大股指期货分别为沪深300股指期货、上证50股指期货、中证500股指期货、中证1000股指期货。对于股票来说，股票价值多少等于当时成交的市场价格，而股指期货的合约价值等于股指期货合约报价乘以合约乘数。

刘钇含表示，股指期货合约价值与合约乘数大小相关，每个股指期货有不同的合约乘数，上证50股指期货和沪深300股指期货的合约乘数为每点300元，中证500和中证1000股指期货合约乘数为每点200元。依照最新股指期货的价格，上证50、沪深300、中证500和中证1000股指期货一手合约价值分别为88.6万元、130.83万、123.9万和124.6万。

按照保证金比例为12%计算，交易一手股指期货至少需要10万左右的资金。不过，股指期货有不同合约价格，投资者即便不参与期货市场交易，也可以跟踪股指期货各个合约升贴水情况来判断目前市场情绪的变化，以此来辅助现货市场的交易。

王映也表示，四大股指期货中，IF、IH，由于分别对应以及，相对小盘期指更加稳定，更适合中小投资者参与交易。四大股指期货交易最低保证金比例为8%，1手期指的保证金金额为，股指期货价格*合约规模*保证金比例。

其中，IF、IH合约规模为每点300元，IC、IM合约规模为每点200元。以一手IF2410为例，若价格为4150，则最低保证金为9.96万元，常规交易保证金比例一般略高于最低保证金比例。对于没有参与股指期货的投资者，可以参考股指期货升贴水状态，观察市场交易情绪，但仅在极值状态下，参考意义较为显著，不能仅依赖这一指标进行交易判断。

不过，中州期货却表示，由于股指期货波动率较大，资金量小的投资者不太适合参与股指期货交易。以15%保证金计算，IF300 、IC500、IM1000一手都是在18万左右，IH50一手在12万左右，保证金相对较少，且大盘相较中小盘波动较小。不过，还是不建议中小投资者参与股指期货市场。

对于一些大资金的投资者，中州期货表示，资金量大的投资者可以积极参与到期货市场，因为期货市场目前远期还是贴水，有利于中长期的多头，通过换月能够让贴水的收益增厚。与此同时，资金量比较大的投资者，期货市场也是一个比较好的规避风险的市场，可以对自己的现货头寸做一个保护。

“近期因股指行情暴涨，多头客户有盈利后落袋为安的倾向。对于商品持仓的套保老客户，仍然会根据套保需求控制期货交易节奏。如果不参与股指期货，可以参考走势，及时调整股票仓位，减小现货持仓风险。此外，由于目前股指期权隐含波动率已经高达80%，甚至科创50高达120%，风险巨大，而日常交易日波动率在20%—30%。”中州期货称。

中州期货表示，期货和股票市场是两类不同的市场，期货市场更多的是用来规避现货持仓风险，通过衍生品工具增厚收益。投资者在面临这种市场机会的时候，可以利用衍生品市场做更多的策略组合。个人投资者参与股指期货要注意持仓风险，关注宏观信息。

责任编辑：帅可聪 主编：夏申茶