卓创资讯：短期市场供需错配加深 东北猪价涨跌波动剧烈
卓创资讯市场分析师刘博洋
【导语】8月，东北生猪市场短时出现超跌，根本上归因于供需错配，而情绪面的快速降温造成跌幅超预期的导火索。而猪价波动走势的核心关注点仍为短期养殖集团的出栏节奏，以及二育的补栏价格预期和热度，同时全国-东北的生猪价格或仍为制约东北猪价高点的关键之一。前期猪价或仍有较大波动，猪市情绪面转稳后，预计下旬后期东北猪价波动或恢复平稳。
市场供需错配加深，叠加情绪面降温，短时东北猪价出现超跌
东北猪价短时出现超跌，短短三日内平均跌幅达到1.07元/公斤，远超正常生猪价格调整幅度；2024年8月18日，东北黑龙江、吉林、辽宁各市场生猪日交易均价分别为20.02元/公斤、20.05元/公斤、20.20元/公斤，其中黑龙江市场生猪价格较15日下跌1.12元/公斤，跌幅最大。价格下滑的根本归因于市场供需错配后的快速修正，而情绪面短时崩塌为猪价超跌的“导火索”。
前期养殖端持续性压栏，交易均重高位运行，但肥标价差扩大阻力显现
前期大猪供应偏紧，肥标猪价差走阔，养殖端压栏行为带动后期交易均重高位运行，生猪供应压力后置。根据卓创资讯监测数据，东北市场生猪交易均重震荡走高，8月生猪交易均重在128公斤左右运行，均重达到上半年以来平均高位。而随着后期圈舍存栏大猪逐步填补，肥标价差扩大疲态显现，出现僵持局面，无形中为猪价下行埋下隐患，成为东北猪价超跌的潜在因素。根据肥标猪价差数据，7月肥标价差持续扩大后，8月初达到阶段性高位，均值达到0.6元/公斤，但随后出现僵持，甚至出现收窄迹象。
南方高价回落，区域价差收窄，东北市场丧失生猪外调优势
东北是全国生猪市场的重要产区，本地市场需求量难以支撑庞大的猪源供应压力，多数依赖南调缓解，其中区域价差是维持调运利润的根本。前期南方猪价高位运行，东北市场养殖端情绪面压栏跟涨，而后期南方市场率先出现回调，区域生猪价差逐步收窄。但是前期区域价差仍处于合理区间，外调贸易仍存利润，供需错配矛盾暂未凸显。随着南方猪价持续偏弱，东北市场养殖端抗价惜售仍存，猪价不降反升。根据图4中数据，全国-东北生猪交易均价价差8月以来逐步收窄，甚至部分时间段内价差转负，甚至高于销区市场价格；贸易商利润缩水，导致外调量锐减，东北猪源多数滞留本地，供需矛盾逐步显现。
企业端加量出栏，但高价二育滞销，大幅降价引起市场交易情绪偏空
情绪面快速降温是猪价出现超跌的导火索，企业端前期压栏增重，中旬月度计划跟进滞后，被动加量出栏。根据调研东北部分规模养殖集团出栏计划完成率数据，截至8月18日，月度计划进度多数在52%-55%，总体偏慢5-8个点。与此同时，东北养殖集团走货多数依赖二次育肥缓解供应压力，但是根据图5中二次育肥样本交易量走势，不难发现8月以来东北市场二次育肥交易量环比持续下滑，同时较7月同期减少28.16%。一方面，河北、山东、东北二育养殖端圈舍逐步满额，制约养殖集团育肥猪走货；另一方面，东北生猪价格涨至高位，本地补栏以及外调热度减少，企业端猪源难以消化，甚至部分企业出现连续三日流拍订单现象，猪源积压进而被迫大幅降价走量。散户群体情绪面偏空跟随加速出栏，叠加部分屠宰端面对短期猪价大幅波动，主动缩减订单大幅压价，减少短时间内的采购亏损风险，最终直接导致猪价超跌。
情绪面“崩塌”后小幅“修复”，但后期预计猪价总体偏弱，涨跌幅或逐步恢复平稳
二育以及散养户大猪集中加速出栏后，部分低于补栏成本线的养殖方出现惜售情绪，叠加集团滞销猪源逐步走货缓解，市场总体有稳价心态。而部分大型贸易商以及二次育肥养殖户对后期仍存信心，投机心态渐起，询单、补栏二育增多，进而带动猪价超跌后回调，进一步稳定了东北散养户心态，市场加速出栏恐慌情绪得以消减，第一轮猪价超跌维持3个工作日得以收尾，养殖端对短期生猪市场信心重拾。但是南方市场价格持续偏弱，东北肥标价差走阔难度增加，预计下旬东北猪价或呈现先跌后涨走势，总体价格或维持20.0元/公斤左右的相对偏弱态势，后期涨跌调整幅度或总体趋向平稳。猪价波动走势的核心关注点仍为短期养殖集团的出栏节奏，以及二育的补栏价格预期和热度，同时全国-东北的生猪价格或仍为制约东北猪价高点的关键之一。
